Last Updated on 21 July 2024 by Marc Munier
Le Nasdaq 100 et le S&P 500 sont deux indices phares du marché action américain, et donc du marché mondial. Dans cet article nous parlerons du spread ou ratio entre les deux indices, c’est-à-dire le Nasdaq 100 contre S&P 500.
Pour un bref rappel de la notion de spread ou ratio, vous pouvez lire cet article sur les stratégies Long/Short.
Venons-en à ce qui nous intéresse : Nasdaq 100 vs. S&P 500.
- Etre long du ratio NDX/SPX signifie que j’achète le Nasdaq100 et que je vends en même temps le S&P500
- Si NDX vaut 17,725 points, et que SPX vaut 4,992 points, le ratio est le rapport entre les deux, donc ici 3,55.
Il semble que cette tendance ne va pas s’arrêter de si tôt. Le ratio a augmenté au cours des 6 premiers mois de 2023, puis s’est arrêté pendant quelques mois et a récemment recommencé à augmenter.
Tendance historique : Nasdaq 100 contre S&P 500
La tendance historique du ratio NASDAQ 100 / S&P 500 reflète l’évolution de la dynamique et de la performance de ces deux principaux indices boursiers au fil du temps.
Le NASDAQ 100, fortement pondéré en valeurs technologiques et axées sur la croissance, présente souvent une volatilité plus élevée et une plus grande sensibilité aux changements économiques et de marché, en particulier ceux qui affectent le secteur technologique. Durant les périodes d’innovation technologique et de sentiment haussier à l’égard des valeurs de croissance, comme le boom des sociétés Internet à la fin des années 1990 ou le rallye tech après la crise financière de 2008, le NASDAQ 100 a surperformé le S&P 500, entraînant une augmentation du ratio.
À l’inverse, lors de ralentissements boursiers ou lorsque les investisseurs privilégient des actions plus stables et orientées vers la valeur, comme on l’a vu au début des années 2000 après l’éclatement de la bulle Internet ou lors de récessions économiques, le ratio a diminué, ce qui indique une performance relative plus forte du S&P 500. L’indice, avec sa représentation sectorielle diversifiée, a tendance à être plus résilient lors des ralentissements du marché et moins volatil.
Actions et baisses de taux
Lorsque la Réserve fédérale (Fed) réduit les taux d’intérêt, plusieurs effets typiques peuvent être observés sur le marché boursier et sur l’économie en général :
- Rally boursier : la baisse des taux d’intérêt a tendance à réduire le coût de l’emprunt, ce qui peut entraîner une augmentation des dépenses et des investissements des entreprises et des consommateurs. Cela se traduit souvent par une stimulation du marché boursier, car les investisseurs anticipent une hausse des bénéfices des entreprises et une croissance économique.
- Prise de risque accrue : des taux d’intérêt plus bas peuvent inciter les investisseurs à rechercher des rendements plus élevés, les conduisant à passer d’investissements plus sûrs comme les obligations à des actifs plus risqués comme les actions.
- Impacts sectoriels spécifiques : certains secteurs pourraient bénéficier davantage des réductions de taux. Par exemple, des secteurs comme l’immobilier et la consommation discrétionnaire ont tendance à bien performer en raison de l’augmentation des dépenses de consommation et de la baisse des taux d’emprunt.
- Dépréciation de la monnaie : une baisse des taux peut entraîner une dépréciation de la monnaie nationale (ici le dollar), car la baisse des taux d’intérêt réduit les rendements pour les investisseurs étrangers. Cela peut stimuler les exportations, mais peut également augmenter le coût des importations.
- Préoccupations inflationnistes : Si l’économie est proche de sa pleine capacité, une baisse des taux pourrait entraîner des pressions inflationnistes, bien qu’il s’agisse plutôt d’un effet à long terme.
- Impact sur les entreprises très endettées : Les entreprises très endettées peuvent bénéficier considérablement de taux d’intérêt plus bas, à mesure que leurs coûts d’emprunt diminuent.
- Effets à court terme et à long terme : La réaction immédiate à une baisse de taux est généralement positive pour le marché boursier. Toutefois, les effets à long terme dépendent des raisons sous-jacentes à la baisse des taux. Si cette réduction répond à la faiblesse économique, elle pourrait susciter des inquiétudes quant aux bénéfices futurs des entreprises et à la santé économique.
Alors, Nasdaq 100 contre S&P 500, lequel vaincra ?
Voici une comparaison générale :
- S&P 500
- Représentation sectorielle diversifiée : Le S&P 500 comprend des entreprises d’un large éventail de secteurs. Cette diversification signifie qu’elle représente un échantillon plus large de l’économie.
- Impact équilibré : une baisse des taux pourrait profiter à divers secteurs du S&P 500. Par exemple, les secteurs financiers pourraient souffrir de marges d’intérêt plus faibles, mais les biens de consommation discrétionnaire et l’immobilier pourraient bénéficier d’une augmentation des dépenses de consommation et d’une baisse des taux hypothécaires.
- NASDAQ100
- Indice tech : Le NASDAQ 100 est fortement pondéré en faveur des entreprises technologiques et axées sur la croissance.
- Sensibilité plus élevée aux baisses de taux : les actions de croissance, qui constituent une part importante du NASDAQ 100, sont souvent plus sensibles aux variations des taux d’intérêt. Elles profitent généralement davantage des baisses de taux, car ces entreprises dépendent souvent des emprunts pour leur croissance et leur expansion. Des taux d’intérêt plus bas réduisent leurs coûts d’emprunt et peuvent également conduire à des valorisations plus élevées, les investisseurs recherchant une croissance dans un environnement de taux plus bas.
- Influence de l’appétit pour le risque : dans un environnement de taux d’intérêt bas, l’appétit des investisseurs pour les actions plus risquées et à forte croissance (comme celles du NASDAQ 100) a tendance à augmenter.
Compte tenu de ces caractéristiques…
Dans un scénario où la baisse des taux vise à stimuler la croissance économique dans un contexte d’incertitude ou de craintes de récession, le NASDAQ 100 pourrait en bénéficier davantage en raison de sa concentration de valeurs de croissance.
Toutefois, si la réduction des taux est effectuée dans un environnement économique stable afin de faire face de manière préventive aux ralentissements potentiels, le S&P 500 pourrait bénéficier davantage de cette baisse.
Mais tout cela ce n’est que de la théorie. La tendance à long terme est clairement en faveur du Nasdaq 100 contre S&P 500.
Si l’on fait une analyse technique, même s’il faut faire très attention à cela, un mouvement au-dessus du niveau de 3,55 serait le signe d’une nouvelle tendance haussière.
De plus, l’IA (intelligence artificielle) bénéficiera à toutes les entreprises, mais surtout à celles de la Tech.
Par conséquent, il est probable que la tendance se poursuive en 2024 et au-delà.
Warning. Il ne s’agit pas de conseils en matière de trading ou d’investissement, ni de signaux. Chacun est responsable de son propre portefeuille, de ses choix et de ses positions.
